投资公司Kerrisdale Capital认为，主要由其比特币（BTC）持有量驱动的MicroStrategy的股价“异常高”且“不合理”。该公司在3月28日的一份分析报告中表示，投资者通过公司的BTC持有量推高了MicroStrategy的溢价。该公司表示，大部分BTC是通过债务融资、股本关联可转债和ATM股权发行购买的。报告称，将公司使用杠杆购买更多BTC称为“聪明”的逻辑是有缺陷的。
美国推出现货比特币交易所交易基金（ETF）可能会减少投资者交易MicroStrategy股票以获取比特币暴露的需求，该公司补充道。该公司在报告中表示，MicroStrategy（MSTR）不再是投资者获得比特币的一种稀有、独特方式。
Kerrisdale Capital表示，MicroStrategy的“沉寂的软件分析业务”仅占公司总价值的3%。报告补充称，支持MSTR价值的其他原因，如利用软件公司的现金流购买更多比特币的能力、获得流动性的途径、缺乏管理费用以及易于交易MSTR的便利性都是“薄弱的”。投资公司的分析师因此表示他们“做空MicroStrategy的股票”。
MicroStrategy的CEO迈克尔·塞勒一直对公司吸引投资者的能力表达信心。塞勒在去年12月接受彭博电视台采访时表示，除了不收取费用之外，MicroStrategy比现货比特币ETF还有一个优势，就是提供给投资者的杠杆。最近，该公司的CEO还透露，该公司将重新定位为“比特币开发公司”。他在2月12日接受CNBC采访时称这是一个“自然的决定”，这是基于MicroStrategy的比特币投资的成功。
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